蔚来汽车一季度销量翻番，筹画利润（非公认司帐准则）指点两个季度盈利。在原材料老本高涨、部分同业跟进调价的配景下，李斌明确示意蔚来不主动加价，毫不为追求销量而殉国利润率

文｜ 《财经》特约撰稿东谈主 王欣 赵成

5 月 21 日，蔚来汽车（09866.HK/NIO）发布 2026 年一季度功绩通告。数据自大，蔚来当季 Non-GAAP（非公认司帐准则）筹画利润为 6680 万元；整车毛利率攀升至 18.8%，创下近四年来的最高水平。

这是蔚来自 2025 年四季度初度已毕单季筹画盈利之后，指点第二个季度保捏恰恰，高毛利车型放量、用度管控成效，共同鼓动毛利率站上四年新高。

这种阐扬并非未必。蔚来汽车首创东谈主、董事长、CEO（首席推行官）李斌在一季度电话会上示意，中国新能源汽车市集的竞争神志，正在从早期的品牌混战阶段，逐步转向更为澄清的品牌竞争神志。在这也曾过中，蔚来被世俗招供为高端品牌，并赢得了公众认同。恰是这种品牌势能，让蔚来在高毛利大车政策上有了复古点。

"就 2026 年全年而言，咱们的财务见地仍然是已毕 Non-GAAP 筹画利润为正。"蔚来 CFO（首席财务官）曲玉示意。

从全行业来看，2026 年一季度中国乘用车市集全体销量小幅下滑，但新能源汽车浸透率捏续升迁，纯电车型增长尤为强盛。受存储芯片、碳酸锂、铜、铝等原材料价钱无数高涨影响，多家车企濒临老本压力，部分品牌已运行相似结尾售价或缩小促销力度。

李斌明确示意"蔚来的单车老本压力非常 1 万元"，但蔚来弃取牢固订价策略，不主动参与价钱战，而是通过居品结构优化和供应链协同来消化老本。

有证券分析东谈主士指出，原材料老本高涨不仅是蔚来濒临的挑战，对那些订价更低的竞争敌手而言挑战更大。

"在总计行业濒临雄伟老本压力的配景下，廉价未必能带来规模效应或老本上风。"李斌以为，中枢零部件并不存在权贵的规模经济效应，更高的销量未必能调动为更好的毛利率阐扬。"因此，咱们将坚捏高端品牌定位，捏续为用户提供优质的脸色体验。"

大车政策撑起盈利，毛利率创四年新高

在财务阐扬方面，一季度蔚来已毕营业收入 255.3 亿元，同比增长 112.2%，环比下落 26.3%；净损失 3.3 亿元，同比收窄 95.08%；扣除股权激发用度，经相似净利润（Non-GAAP）为 4350 万元，上年同时为净损失 62.79 亿元。一季度筹画损失为 3.1 亿元，上年同时为筹画损失 64.18 亿元，扣除股权激发用度，经相似筹画利润（Non-GAAP）为 6680 万元，指点第二个季度为正。

蔚来一季度主要功绩，图源：一季度财报

这次功绩最大亮点在于毛利率的升迁。其中整车毛利率达 18.8%，高于客岁同时的 10.2% 和上一季度的 18.1%，创下四年来新高；全体毛利率达 19.0%，为四年来最好水平；其他销售毛利率达 20.6%，为近四年来最高水平。

其中 ES8 的孝顺最大。"一季度高毛利车型的孝顺占比权贵提高，其中全新 ES8 一款车型对全体毛利率的孝顺就达到了 50%，且其单车毛利率已非常 20%。"李斌在功绩电话会上清醒。

蔚来 ES8，图源：企业

换言之，蔚来依旧是通过"大车政策"已毕结构性升迁，以优化居品组合，用高售价、高利润的居品富厚盈利基础。

2026 年一季度，蔚来累计托福新车 83465 辆，同比增长 98.3%。其中蔚来品牌托福 58543 辆，继续保捏在 30 万元以上纯电市集的最初地位；乐谈品牌托福 13339 辆；萤火虫品牌托福 11583 辆。

据先容，全新 ES8 自 2025 年 9 月下旬开启托福以来，米兰体育2026世界杯指定中国官网铁心 5 月 21 日已已毕 10 万辆托福，在中国售价高于 40 万元的乘用车中创下托福新记录，并指点 5 个月在大型 SUV 及 40 万元以上乘用车细分市蚁合稳居第一。

"在上海、长三角地区以及中国一线城市，咱们的市集份额骨子上已经非常了传统豪华品牌燃油车的市集份额。"李斌说。

盈利的另一面是用度处理。在用度端，蔚来延续了 2025 年以来的严格管控念念路。一季度研发用度为 19 亿元，同比下落 40.7%，环比下落 7%；销售及一般行政用度为 35 亿元，同比下落 20.5%，环比下落 1.1%。

曲玉阐发，用度下落主要收货于组织优化、东谈主员老本缩短，以及 CBU（基本筹画单位）机制带来的成果升迁。当今 20 亿元的研发插足所产生的产出，或者十分于昔时几年 35 亿元插足的成效。

对于用度走势，曲玉绝顶指出："销售、处理用度咱们但愿占收入的比例督察在 10% 左右。二季度新品密集上市，扩充用度会赫然上升。但到了三四季度，大部分新品已经上市，富足金额会回落。"

智能驾驶方面也有进展。本年齿首蔚来矜重推出了蔚下天下模子（NWM）的新版，  和会天下模子与闭环强化学习时刻，升迁全场景领航支持（NOP）体验。上线一个季度内，城区 NOP 行驶里程环比增长 92%，智能驾驶使用时长占比升迁 116%。

铁心当今，基于 NWM 的智能驾驶系统已搭载于乐谈品牌的新址品上。本年 6 月，蔚来与乐谈用户将同步继承下一版 NWM 升级。

老本压力下，新车密集登场

蔚来 ES9，图源：企业

在行业无数濒临原材料加价的配景下，蔚来展现了明确的应酬才气。

曲玉在电话会上示意，从本岁首运行，内存芯片价钱大幅高涨，电板主要原材料碳酸锂、镍、钴、锰价钱捏续攀升，加上整车用量较大的铜和铝等巨额商品价钱同步走高。"轮廓下来，平均每辆车的老本压力非常 1 万元，甚而更高。"

一季度，蔚来通过消化前期储备的零部件库存，在一定进度上对冲了老本高涨的影响。面向二季度及全年，蔚来已制定系统的应酬策略。

"咱们毫不为追求销量而殉国利润率。"李斌示意，尽管老本端存在压力，蔚来给出的见地指引为 2026 年全年 Non-GAAP 筹画利润督察为正，二季度整车毛利率见地督察在 17% 至 18% 左右。

"为达成这一见地，咱们将弃取多项法子。一是进一步优化居品结构，加大 ES8、ES9 等高售价、高毛利居品的销售比重；二是对其他中等毛利居品，继续保捏适宜的订价策略与促销政策，毫不为追求销量而殉国利润率；三是与供应链伙伴细密融合，鼓动工艺检阅、成果升迁，通过贸易研讨共同应酬老本压力。"李斌说。

李斌称，蔚来品牌的平均售价达 39 万元，比良马跨越约 5 万元，比奥迪跨越 50%，已经初步设置了高端汽车品牌形象。乐谈品牌平均售价约 24 万元，品牌著明度正在逐步攀升，订单调动率高；萤火虫品牌则牢固在高端袖珍车市集的销冠位置。

自二季度起，改日三大品牌已进入密集居品发布与托福周期。

证据处理层露出，新车型的上市，将为销量增长提供捏续能源。乐谈 L80 已于 5 月 15 日上市托福；全新 ES9 将于 5 月 27 日矜重上市并开启托福；全新 L60 将于 5 月下旬初度亮相。下半年，蔚来还将推出全新 ES8 的五座版块。

蔚来瞻望二季度总托福量将在 11 万至 11.5 万辆之间，同比增长 52.7% 至 59.6%，对应的营收指引瞻望在 327.8 亿至 344.4 亿元之间。

"咱们并非追务富足销量的增长，而是但愿在每个细分市集皆占据最初地位。"李斌示意，"如今，蔚来、乐谈与萤火虫三大品牌均已设置了澄清的市集定位，中枢居品在其各自细分市集的份额稳步升迁。咱们对已毕全年业务见地及 2026 年之后的可捏续增长充满信心。"

图源 | 企业一季度财报

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