文丨姚洁凝

国务院联同中国证监会等八个部门，于 2026年5月22日 分裂颁布《对于对外投资的章程》和《详细整治犯法跨境证券期货基金谋划行径实施决策》，并阐扬告示对富途、老虎、长桥等跨境互联网券商的境内犯法谋划行径开出多数罚单。这次大界限整治的中枢是“堵偏门、开正门”， 将跨境投资全面纳入范例化、轨制化的法治轨说念。但是，近日有一些齐集媒体把这次动作标签成“堵截内地来港资金链＂，这是迷漫乖张，并有专诚带公论风向的滋味。

公共不禁会提议疑问，富途、老虎、长桥等跨境互联网券商，一向均高调吸纳内地投资者开户。富途证券更在香港租借多间地铺，以浮浅进行收受内地访港搭客顺说念开户的营业。这些已是半公开的违纪情况，为何目下才领受法则动作呢？ 问题的要道在于，这笔资金的流量和流速已发展到不成不禁的地步。内地投资者在整治前，不错通过下载这些境外互联网券商的手机程式，无用躬行离境，便能快捷开户并作出境外投资。说明中信证券估算，这部分存量金钱界限约有2000亿至2500亿港元，多量内地资金经不正规路线流出，不但影响到正规金融机构和内地股票市集的运作，还挫伤通盘这个词财经系统的深广发展，因而导致这次的法则动作。

这次“堵偏门、开正门”的动作，对两地金融关系有以下三大深切的影响：

领先，犯法跨境券商的走资渠说念被全面算帐，短期内对流入香港的资金有一定的压力，但仍在可控的范围。富途遭多数罚金 18.5 亿东说念主民币，老虎罚金 4.1 亿东说念主民币，天然官方未公开清楚长桥罚金金额，但长桥证券在内地的客户界限和跨境深度澄莹小于富途与老虎，预测其处罚量级和具体金额澄莹较低。监管机构条目这些券商在两年内算帐存量业务，期间内地投资者只可“单向卖出、不得买入”。受影响的金钱多为港股、好意思股、现款和基金等。由于算帐期长达两年，况兼非一次性抛售，因此对港股短期冲击被视为“可控”。

香港恒生指数五月下旬围绕25，100点至25，700点之间窄幅横行。步入6月初期，市集在战略利好预期下一度冲高，于6月2日站上 26，038.32点 的波段高位。但随后因中东场地再度弥留及全球通胀忧虑升温，大盘遭受赢利盘清仓，集结多日回吐。6月上旬港股一度堕入“跟跌不跟涨”的泥沼，至6月11日更是“六连跌”，恒生指数低见23，999点，激励本事性买盘和看重资金进场。故此短期内可见，中国针对劵商资金跨境流动法则动作并未如网红描述，大幅惊动股票市集。

其次是这次法则动作能为两地金融体系短期“降噪”、始终“范例化”。这次整治从“辞让新增开户”升级为“全面措置犯法跨境资金流”。这意味着两地金融互联互通将回到官方主导的港股通、QDII或“跨境答理通”等正当渠说念。犯法渠说念被算帐后，跨境资金流动将更透明、更可监管。长期而言，两地的金融市集在轨制衔尾上只会更密致，亦同期减少了灰色地带。打击犯法跨境炒股可灵验任性绕过外汇管制的犯法资金外流，并逐步将内地投资者的国际建树需求，米兰体育MILAN SPORTS引流至由官方主导，闭环管制的正规互联互通渠说念。

说明香港的新闻报导，在五月下旬于今，有多量的内地投资者躬行到香港银行列队，办理开户手续，这些风景均反应，内地资金由跨境券商流入银行，香港金融奇迹转头银行主导。将来，凭借香港健全的金融体系，内地投资者可享受在香港开立全球账户、跨境税务霸术、眷属相信、私东说念主银行等详细奇迹，以银行、私东说念主银行、大型券商为主导的一体化详细金融奇迹款式有望再行成为主流。

终末，这次法则动作对香港金融业的启示，即是两地的财经监管协同效应将会握续增强，KYC 更严格。香港的 KYC 是指“了解你的客户”（Know Your Customer）门径，是香港金融机构在为客户开立账户、提供奇迹或进行紧要来回前，必须实施的一套身份核实与风险评估历程。这套门径是香港打击洗钱及恐怖分子资金筹集监管体系的中枢环。香港证监会同步提高券商的 KYC、反洗钱条目，将来香港券商在处理内地客户时将会更严格核查身份与地址评释，更疼爱跨境代理关系，并更依赖官方互联互通轨制。香港特区政府财政司司长陈茂涉及中国证监会均明确示意，中央政府执意支柱香港国际金融中心成立，整治是为了看重金融风险。将来两地将加快探讨优化跨境答理通、扩大个东说念主投资额度及居品种类，增强内地对资金流向香港的合规信心。

将来内地投资者应使用以下四种正当渠说念参与境外的投资，第一是港股通，这是最主要和最安全的渠说念。这路线的上风在于以东说念主民币计价结算，并不占用每年 5 万好意思元的个东说念主购汇额度，个东说念主资金可在两地结算系统内闭环流动，来回、结算、资金流均在官方监管下，因此是安全度最高，风险最低的方法。个东说念主投资者的准初学槛是，证券账户及资金账户内的金钱规划不低于 50 万元东说念主民币。

第二是QDII（及格境内机构投资者），内地住户在境内径直购买由公募基金或银行刊行的 QDII 居品。这个路线的优点是，无任何金钱门槛设施，几百元东说念主民币即可参与，由境内专科机构经国度外汇管制局核准的额度换汇，转折投资港股或全球市集。

第三是粤港澳大湾区的“跨境答理通”，大湾区内地九个城市的住户，不错透过“南向通”，购买香港银行及证券公司销售的合经验答理居品及公募基金。此路线最新作出了优化，个东说念主投资额度已提高至最高 300 万元东说念主民币，并允许合经验的香港证券行参与推论。最合乎领有大湾区户籍或在湾区集结交纳社保/个税满一定年限，且昂然一定金融金钱门槛的内地住户。

第四种方法是握有香港身份证、责任签证或学生签证东说念主士米兰(中国)2026世界杯指定官网，可径直在香港券商开户，属于正当跨境投资，这亦是“一国两制”的轨制上风处所。